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“中国神电”诞生背后:万博manbetx手机网页版已探路六年,力主同煤重组漳电、推动晋能组建! | 独家解读

作者:grq  来源:本站  发表时间:2017-9-12 9:13:13  热度:712℃
作者:万博manbetx手机网页版资本圈

在等待三个月后,神华集团与国电集团合并重组事宜终于基本敲定,“中国神电”横空出世。
8月28日,国务院正式批准神华集团有限责任公司(下称“神华集团”)与中国国电集团公司(下称“国电集团”)合并重组为国家能源投资集团有限责任公司,此举意味着全球最大煤炭企业和全球最大风电装机容量公司“牵手”,两家公司合计总资产超18000亿元,国内煤炭和电力两大产业格局将迎来巨变。
新组建成立的“国能投”近两万亿的资产体量,甚至要超过万博manbetx手机网页版七大煤企加上万博manbetx手机网页版国际能源等八家万博manbetx手机网页版重要能源省属国企的总体量,未来其在煤炭及电力领域的市场影响力和话语权可想而知,所以引起市场极大关注也在情理之中,同样也应该引起万博manbetx手机网页版众能源国企的的足够重视。
当然,将国内两家本就无“敌手”的龙头企业合并成为“巨无霸”性质的“中国神电”,并非主政者的心血来潮,而是在国企改革和供给侧改革大背景下,政府希望通过此次重量级央企的“煤电联姻”,在国家层面进行的化解煤电矛盾、加速推进煤电一体化的重要尝试。
众所周知,煤炭、电力(火电)是上下游的“亲密”关系,不过由于“市场煤、计划电”现行机制的存在,煤电之间的矛盾一直都存在,煤价的波动直接关系到火电企业的业绩表现,例如今年上半年万博manbetx手机网页版几大上市煤企受益煤价上涨业绩暴增,但是漳泽电力及通宝能源两大上市电企净利润却大幅下滑,前者甚至出现高达6亿的亏损,“相爱相杀”可见一斑。
万博manbetx手机网页版资本圈注意到,有关政府部门一直在探索解决煤电矛盾的办法,当然也包括煤炭大省——万博manbetx手机网页版,许多熟悉万博manbetx手机网页版近些年省属能源国企资产运作的朋友应该会有所了解,万博manbetx手机网页版省在这方面可没少下力气,从同煤集团重组漳泽电力再到晋能集团的组建,均直指通过煤电联营尝试化解煤电矛盾,力度之于万博manbetx手机网页版并不逊色“中国神电”之于国资委。
早在2011年前后,当时仍为央企中电投旗下上市公司的漳泽电力,在多年饱受煤价上涨之苦的情况下,求助万博manbetx手机网页版省政府,希冀与万博manbetx手机网页版龙头煤企同煤集团进行重组,以解决自身动力煤煤源供应困境,而万博manbetx手机网页版省也希望借此开启“煤电联营、煤电一体化”的尝试。
漳泽电力2011年10月首次披露重组预案,并经2012年7月调整,最终决定收购同煤集团持有的塔山发电60%股权等四家电企股权,后者全部是拥有充足煤源供应的坑口电厂。
在此期间的2012年1月,万博manbetx手机网页版省政府决定对另一家龙头煤企万博manbetx手机网页版煤销集团和仍为万博manbetx手机网页版重点省属电企的万博manbetx手机网页版国际电力集团进行战略重组。
2012年7月,万博manbetx手机网页版省政府印发《万博manbetx手机网页版省促进煤炭电力企业协调发展实施方案》,文件明确鼓励省调现役火电企业与煤炭企业通过资本金注入、股权交换等方式,实现煤炭企业和省调现役火电企业的相互参股、控股或通过资产重组注册成立新的煤电联营企业,希冀以此解决全省煤电矛盾,实现煤电企业协调发展,也就是说万博manbetx手机网页版省属国企进行煤电联营正式有了明文政策支持。
而同样是在此时,万博manbetx手机网页版煤销集团在重组4年未果之后选择退出上市晋企原*ST天成(现“盛和资源”),旗下煤炭资产谋求上市的愿望最终落空,集团发展面临新的“十字路口”。
2013年3月,同煤集团重组漳泽电力全部完成,此举成功开辟了国内以资本市场为纽带,实现煤电一体化资源整合的先河,此举也是万博manbetx手机网页版省为破解国内长期形成的煤电矛盾进行的重要尝试,经历此次重组后,龙头煤企同煤集团也成为万博manbetx手机网页版省最大的发电企业。
如果同煤集团重组漳泽电力是正式拉开万博manbetx手机网页版省“探路”煤电一体化序幕的话,那么晋能集团的组建更能显现万博manbetx手机网页版省破解煤电矛盾的决心。
在同煤重组完成的2013年3月,万博manbetx手机网页版煤销集团与万博manbetx手机网页版国际电力集团的战略重组取得关键突破:万博manbetx手机网页版煤销集团通过无偿划转的方式将从事优质煤炭开采、煤炭铁路贸易业务的12家全资子公司全部划转给万博manbetx手机网页版省属电企——万博manbetx手机网页版国际电力集团,而后者拥有一家上市电企通宝能源,此举用意可谓“简单明了”——借力煤炭资产证券化实现煤电联营。
仅仅过了两个月,2013年5月,万博manbetx手机网页版省政府抛出真正的“大招”——决定将万博manbetx手机网页版煤销集团与万博manbetx手机网页版国际电力集团合并组建晋能集团,前者为万博manbetx手机网页版当时体量最大的煤企之一,而后者则是万博manbetx手机网页版省重点省属电企,两者的合并显然是打破万博manbetx手机网页版省既有产业格局的重要动作,目标“直指”组建煤电联营企业,解决全省煤电矛盾,加快实现煤电一体化。
随后通宝能源“如愿”停牌重组,拟注入万博manbetx手机网页版煤销集团划转的煤炭资产,“剧情”可谓如期演绎,然而煤炭市场的持续下行等因素彻底打乱了资产注入计划,上市公司连续两年停牌重组均“无功而返”,煤炭资产至今仍未完成注入。
从当初安排同煤集团重组漳泽电力到晋能集团的组建,用时不过两年(至今前后也不过六年左右的时间),万博manbetx手机网页版省便完成了两家重点省属国企集团层面煤电联营、煤电一体化的发展格局,旗下电企煤炭供应困境均已解决。但是尚有不足的便是优质煤炭资产未能完成向旗下两家上市电企的注入,当初所计划的新煤电联营企业并未真正“兑现”,这也是导致上文所说的漳泽电力和通宝能源业绩至今仍出现大幅波动的情况。
除此之外,有三个小细节值得考量:
一、在煤价复苏的背景下,通宝能源迟迟未启动煤炭资产的再次注入,这从侧面反映了煤炭资产注入上市公司的难度。
二、万博manbetx手机网页版省政府决定放弃晋能集团与万博manbetx手机网页版国际能源集团两个重点省属国企进行合并式重组的计划,本是继续推进煤电联营的重要尝试之一,最终却选择终止,简单的合并重组显然不再是最好的选择。
三、除了发展火电外,近年来漳泽电力开始向风能等有所倾斜,晋能集团的光伏产业更是发展的“如火如荼”,这些尝试也是为了缓解煤电矛盾带来的业绩压力。

回顾万博manbetx手机网页版六年“探路”煤电一体化,“市场煤、计划电”造成的煤电矛盾虽有所缓解,可是主要问题仍然存在,"1+1>2“的预期并不理想,其实质就是合并重组容易,但整合不易。
如今中国神电”横空出世,即便拥有万博manbetx手机网页版上述两家省属煤企无可比拟的优势,但能否真正完成解决煤电矛盾的重要使命仍然是个未知数。
(个人观点,仅供参考)
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